上周市场再度迎来出现过山车一样的行情，市场情绪波澜起伏，美联储主席鲍威尔对通胀态度的有所改变，令市场再度引发了对通胀前景的担忧，同时10年期美债收益率的连续攀升给金价带来巨大压力，现货黄金前半周延续低迷表现，一度跌至1720美元附近，但随着美元在下半周缩减涨幅，金价大幅反弹，收报1758.75美元/盎司。

　　展望本周，9月非农就业报告无疑最为瞩目，在此之前出炉的ISM非制造业PMI与ADP就业人数等数据，以及美联储官员的讲话也将引发市场的关注。随着投资者对通胀上升和经济成长风险的担忧，抵消了对可能加息的押注，金价有望小幅上涨。

　　【“缩债”威胁利剑悬空】

　　自3月份美国通胀数据上升以来，市场就开始讨论美联储QE减量的问题。对美联储而言，乐见市场上讨论这个问题，让“缩债”这柄剑一直悬着，能够对黄金市场一直起到恐吓作用，从而让美元的统治更持久。

　　进入2021年9月份以来，伴随着美国中长期国债收益率的缓慢上涨，前一阶段涨至1800美元/盎司以上的黄金，再度遭受打压。另一方面，与十年期国债收益率升高几乎同步的，是美国财政部和美联储合力操纵的抗通胀债券（TIPS）收益率，也从-1.1%左右，升高到了现在的-0.87%。

　　TIPS收益率，通常被视为美元的真实利率，而10年期、20年期和30年期的抗通胀国债，自然就被视为美元中长期真实利率。在黄金价格的每一次变动中，抗通胀国债收益率变动，都是金银价格下跌背后的真正动力，包括这两天——TIPS收益率的抬升，带来了金价下跌。

　　某种程度上说，黄金应该被视为一种真正抗通胀但不生息的美元债券，在最近15年时间里，黄金与TIPS收益率一直呈几近完美的反向关系。那到底是什么影响了TIPS的收益率呢？

　　是同期限国债收益率与市场的通货膨胀预期！

　　最近3个月，市场通胀预期，基本都在2.25-2.4%之间的狭窄区间波动，于是，国债收益率的上升，自然就带来了TIPS真实收益率的抬升，由此也带来了金价的下跌。实际上，TIPS发行量和保有量并不大，总市值也就在1.6万亿美元左右。

　　自2020年疯狂印钞以来，美联储购买了相当一部分TIPS，而TIPS每天的收益率，也是由美国财政部公布的。在财政部和美联储的“共同管理”下，最近一年半来，所有年限TIPS的收益率都变成了不可思议的负值，再加上美联储对美国中长期国债收益率的操纵，结果就是

　　在现实通胀率明明超过5%的情况下，由十年期国债收益率和TIPS联合决定的市场盈亏平衡通胀率却莫名其妙地一直保持在2.3%附近，由此也导致了最近一段时间的黄金价格，始终被控制在1800美元/盎司附近。

　　【非农引领“数据风暴”】

　　上周黄金价格从两个月低点反弹，给市场带来了一些乐观情绪，普通投资者和华尔街分析师都预计本周金价会走高。在一份14名华尔街分析师参加的黄金调查中。在参与者中，有7名分析师预计金价将上涨，与此同时，有4名分析师认为金价会下跌。3名分析师对近期金价持中性看法。

　　展望本周，最重要的数据将是美国9月份的就业报告，市场普遍预计将新增46万个就业岗位，失业率为5.1%。在本周早些时候提交国会的证词中，美联储主席鲍威尔表示，缩表的条件已几乎全部满足，而这样的预测在本周的非农数据中将予以确认。

　　除此之外，本周市场还将迎来ISM非制造业PMI、有小非农支撑的ADP就业数据、初请失业金人数以及下周五的建筑许可数据。密集到来的“数据风暴”将明显增加市场的波动性。

　　除了经济数据外，市场加害将密切关注亚特兰大联储主席博斯蒂克的讲话，以寻求美联储下一步政策行动的新线索。

　　上周四公布的美国至9月25日当周初请失业金人数进一步验证了鲍威尔的担忧。该数据连续三周上升，这可能反映出劳动力市场状况恶化以及这个每周数据的高波动性。而在通胀方面，鲍威尔仍试图在安慰市场通胀是暂时的。他称，没有看到目前高通胀影响预期的证据，预计明年上半年高通胀会有所缓解，并承诺，如果通胀持续保持高位太久，美联储将做出反应。

　　从长期来看，在不能获得足够良好的经济数据支撑下，美联储的货币政策将需要更多数据的指引，政策未来将不会特别的明朗。多空格局将会维持平稳状态，黄金价格将会区间震荡的概率增加。但随着未来货币政策逐渐正常化，价格调整后有继续下跌的可能

　　【技术分析】

　　4小时图看，金价长阳拉升，短线走势有所回暖,1750成为多空分水岭，MACD红柱增加，RSI指标走平，日内震荡上行概率较大。

　　多空转折点：1750.00

　　阻力位：1780.00 1800.00

　　支撑位：1720.00 1700.00

　　交易策略：在1750.00之上看涨,目标1780.00 1800.00

　　备选策略：在1750.00之下看跌,目标1720.00 1700.00