上周，原油价格看似表面平静，实则背后的逻辑变化非常之快。在欧洲天然气紧缺预期有所缓解之后，市场关注的焦点又将会回到基本面和疫情上来，而当前基本面并不处于强势阶段，疫情的传播时间目前来看也比较长，依然没有看到拐点的出现，预计短期油价波动或将加剧。

　　【疫情扰动前途未卜】

　　2021年，原油市场仍然处于非常态，一方面宽松的流动性背景下，大宗商品市场一度有超级周期的味道，在这种背景下油价上半年也是走出来轰轰烈烈的上涨行情吗，但另一方面2021年全球经历多轮新冠疫情冲击VS全球不断推动疫苗接种的博弈下，油价表现起起伏伏，奥密克戎的出现一度让油价出现单日暴跌超10美元的超级波动，并且将油价引入了一年来最弱的阶段。

　　虽然市场普遍宣传疫情已经不可能再重创原油市场，但事实上这次疫情的瞬间影响力已经接近海湾战争、08年金融危机等极端事件对油价的冲击。可以看出市场从事后总结的“经验角度”发现疫情对需求破坏力越来越小，这个是客观事实，但是却低估了疫情对投资者心理冲击作用，这种恐慌情绪对油价的影响是超预期的，而市场对此评估过于保守。

　　疫情不仅打乱了原油市场供需平衡，成品油市场更是深受其困扰，2020年需求垮塌导致全球市场炼油毛利及其惨淡。中期来看，全球经济持续复苏，但受疫情拖累复苏动力正在减弱，下行风险加剧。德尔塔病毒肆虐，新冠病例死亡总人数逼近500万，成为横在全面复苏道路上最大的障碍。

　　与此同时，疫情多点暴发，殃及处于全球供应链关键环节的国家和地区，致使供应链紊乱时间长于此前预期，进一步抬高部分国家的通胀。

　　经过近2年的经历，虽然人们对疫情的应对已经不再那么恐慌，但是只要疫情存在，距离恢复正常秩序就还有一段距离，这也意味着原油以及成品油市场仍未进入稳定的供需结构。综合评估宏观因素及基本面供需演绎，2022年原油市场缺乏继续走大级别牛市的条件，油价重心会较2021年下半年可能会有所下移。

　　【地区冲突愈演愈烈】

　　此前利比亚的战乱再次影响了原油市场的供应，更影响到了市场情绪的发展。在原油价格跌到70美元/桶之际，利比亚的适时的消息又让油价多头彻底兴奋了起来。

　　根据报道，在军队关闭了输油管道后，利比亚最大的油田暂时关闭。利比亚国家石油公司宣布，该国原油产量下降逾30万桶/日，战乱下的利比亚再次给了多头机会，在之前利比亚也出现过多次油田被占领或者港口被封锁的情况，但也都在比较短的时间内就能够得到解决，因此我们预计利比亚问题也不会对油价产生较大的影响，市场在短暂的发酵之后将会回归正常逻辑。

　　另外俄罗斯和北约之间的冲突也直接导致了原油价格的强势，在北约的不断施压之下，俄罗斯退无可退，在白俄罗斯方向和乌克兰方向分别发起反击，俄罗斯更是在乌克兰边境大举陈兵，以应对北约的威胁，俄罗斯甚至还表示，必要时将会拿下乌克兰。

　　除了军事方面，俄罗斯开始动用天然气武器，在德国推迟了北溪二号的认证以及北约的极限施压之下，俄罗斯开始减少对欧洲的供气。在俄罗斯只是关闭了白俄罗斯方向的管线，欧洲就已经忍受不了，如果俄罗斯再关闭乌克兰方向的管线，危机肯定会进一步升级。因此我们不仅要关注俄罗斯和欧洲之间的关系，还要关注俄罗斯和乌克兰方向的动态。

　　由此进行延伸，伊核问题的谈判也将会被搁置，伊朗会继续拖着美国和欧洲，所以伊朗原油产量回归的问题在短期之内就会被搁置。最近美国和欧洲又开始恐吓伊朗，使其尽快回到谈判桌上来。

　　可对于伊朗而言，西方国家不解决双线作战的问题，伊朗就有理由相信在未来会要到更多的筹码，尽管欧洲和美国嗓门不小，但真正动起手来恐怕也心生畏惧，双线作战已经让美欧应付比较吃力，再来个三线作战那就是要拖死自己的节奏。因此，伊朗也明白这一点，短期伊核协议仍将会有所搁置，等待东西方对抗的缓和或者西方国家开出更高的价码。

　　对于油价而言，既然伊朗的问题短期不会解决，同时欧洲和俄罗斯之间寸步不让，让短期事态变得更加不可调和，现在就要看在这场对立中哪一方能够坚持到最后。

　　【能源革命悄然兴起】

　　2021年，随着双碳背景下能源转型成为扰动能源市场的一个重要因素，2021年秋季开始爆发的欧洲能源危机很大程度上就是能源转型过程中因供需错配遭遇供应短缺的挑战，从而引发了天然气价格飙涨，原油市场上也出现了少见的替代性炒作，间接推升了油价。

　　2022年全球碳中和进程继续推进，一场新的能源革命悄然兴起。对原油市场来说，最大的冲击来自新能源车。2022年全球新能源车渗透率将接近甚至超过10%，这是新兴事物从量变到质变的关键指标，意味着民众对新兴事物接受程度大幅提升，新能源车的销量将激增。

　　去年拜登就任总统的第一天，就宣布美国将重新加入《巴黎协定》，旗帜鲜明地为清洁能源站台，支持清洁能源革命，力主减少对化石燃料的需求，另一方面与不可预知的新冠疫情破坏了原油市场原有的供需平衡也有直接关系。

　　2020年的低油价重创了美国页岩油产业，美国飞速增长的页岩油被踩了一脚急刹车，从1310万桶/日产量峰值跌回到1100万桶/日，史无前例的负油价对美国页岩油产业起到了破坏性的影响，虽然时隔一年半油价重新回到了80美元以上的高位确实对一些私营页岩油生产商有激励，可以看到它们在全力增产，一些大型页岩油商也在考虑适当追加投资，但是显然这还是远不及疫情前的水平

　　展望未来随着能源转型的推进，在传统化石能源向绿色能源转换过程中，这种供需错配仍可能不时上演，从而引发能源价格的大幅波动。从长远展望未来化石能源消费逐步触顶是大势所趋。