上周，多空双方对油价的观点碰撞激烈，油价在激烈的博弈中经历了几次“V型”大幅折返，美国WTI原油再OPEC会议当天甚至出现了5美元/桶的日内“捧杀”式行情，随后又大幅反弹，收报81.32美元/桶。

　　目前全球石油市场仍然供应不足，加之OPEC+与美国公开争执原油产量问题，预计未来几周油价波动将会加剧，假如美国释放战略储备，可能也只是暂时缓解涨价压力，但油价过度飙涨伤害的不仅仅全球经济恢复，对OPEC自身恐怕也是弊大于利，从资产配置角度出发的角度来讲，机构资金已经有逐步撤离在大宗商品市场的迹象和举措。

　　【美国VS 欧佩克】

　　上周原油市场供应层面最重要的影响因素就是OPEC+月度会议，会议进行时间很短，OPEC和包括俄罗斯在内的盟国达成一致，将坚持从12月开始每天增加40万桶石油产量的计划。沙特等产油国已经拒绝了增产要求。

　　来自OPEC+的消息人士表示，如果美国认为世界需要更多能源，它有足够的能力提高产量。更高的价格不会促使美国页岩油产量迅速增加，而美国拜登政府表示沙特和俄罗斯在原油政策上在犯错误，这场围绕原油供应的互呛让美国与其最强大的中东盟友沙特之间日益脆弱的关系雪上加霜。

　　在OPEC+会议结束后一天，沙特阿拉伯宣布了12月份的官方销售价格。在这次调价中，沙特阿美将面向亚洲客户的主要阿拉伯轻质原油价格相较于阿曼-迪拜中东基准的溢价定为2.7美元/桶，较11月份上调1.4美元。

　　这一上调幅度远超过市场此前预期的50美分至1美元每桶，也是过去二十年来的第二大涨幅，当然，有部分投资者也认为没必要对沙特提升官价等过度解读，综合评估近端油价的强势并不意味着油价后期会出现跟天然气、煤炭一样的行情，强劲的非农就业数据以及美联储缩减购债规模均指向美元全面走高大势所趋，美元逐渐转强的节奏会对原油等大宗商品表现带来巨大的影响。

　　上周五早些时候，美国能源部长称政府正在考虑从战略储备中释放石油的可能性。OPEC+维持40万桶的产量增长不变，这是在变相推动美国与伊朗之间尽快进行和谈。此前二十国集团会议上拜登“明确承诺”，只要伊朗恢复履约，美国愿重返并全面遵守伊核协议。

　　当然原油市场基本面也不全是利多油价的消息，最新一期EIA数据显示，美国当周原油库存变动实际公布增加329万桶，美国商业原油库存为2021年8月13日当周以来最高，与此同时，高油价也让美国的原油产量增加了20万桶/日，恢复了年内最高产量，美国的供给端似乎出现了增长的苗头。此外，美联储如期宣布缩减购债提振了美元，也打击了原油多头信心。

　　伊朗方面，伊核谈判将于11月29日恢复。确认下一轮谈判日期是6月以来首个有关伊朗可能重返石油市场的实质性信号。但在制裁被取消之前，对于美国如何重返这个他们在2018年放弃的核协议，外交官们必须克服一些主要症结，伊核协议料将道阻且长。

　　【页岩油为何不愿增产？】

　　除了上述因素，最受油市关注的莫过于页岩油生产商会否扩产。据外媒报道，几个大型石油公司，包括英国石油公司，雪佛龙公司和埃克森美孚，正在计划明年增加页岩油产量或支出，削弱OPEC在供应管理方面的影响力。

　　但在此前艰难求生的经历、ESG投资大热等因素的共同作用下，页岩油公司在今年扩产意愿寡淡。例如，11月2日，Diamondback Energy公司表示，尽管价格飙升，但明年不会增加原油产量；Pioneer也仅打算将其全年总产量提高不到2%。

　　那么，是什么原因导致了页岩油公司不愿在本轮能源价格上涨周期中增产了呢？

　　事实上页岩油公司不愿大幅增产的部分原因来自华尔街。在新冠疫情前，每当原油价格攀升至高位时，美国页岩油生产商就会选择扩产，向市场注入更多的石油，但最终他们的支出高于回报，目前投资者和银行现在已经向石油公司施压，要求他们量入为出。

　　2015年，原油价格开始暴跌，经历过14年黄金年代的页岩企业当时却并不在意，认为只要能挺过低谷期，便又能获得高额回报。然而，自2015年开始，尽管页岩市场偶尔有所反弹，但总体来看波动巨大，2015年后相关厂商陷入原油价格的反弹 -> 增产 -> 供给增加 -> 油价下跌 -> 被迫减产的螺旋中。

　　2020年负油价更是击溃了页岩油企业最后的信心。这一年，OPEC +恢复了在全球市场的主导地位，而美国石油服务业则艰难求存——数十家公司申请破产，数万人失业，行业巨头斯伦贝谢更是完全放弃了在北美的压裂作业。

　　值得一提的是，这一点也和OPEC+不愿增产的逻辑不谋而合。OPEC之所以顶着美国总统拜登不停向其要求增产的压力也不愿增产，就是因为对疫情再度来袭的担忧和对石油价格止涨反跌的恐惧。

　　【技术分析】

　　4小时图看，油价回踩200周期均线后再度拉升，短线走势有所回暖，82成为短期阻力，80美元成为下方支撑，MACD绿柱缩短，RSI指标走平，日内延续弱势震荡概率较大。

　　多空转折点：82.00

　　阻力位：84.50       87.00

　　支撑位：80.00        78.50

　　交易策略：在82.00之下看跌，目标80.00              78.50

　　备选策略：在82.00之上看涨，目标84.50              87.00